國度生齒盈余消逝,產能進級為制作業(yè)連續(xù)成長殊途同歸,公司智能設備成長優(yōu)越,工業(yè)機械人營業(yè)高速增加,占比賡續(xù)進步。公司2018年一季度完成營收3億元,yoy+123.7%,歸母凈利潤0.18億元,yoy+35%,扣非后凈利潤0.15億元,yoy+148%,同時給出上半年事跡預告,估計18年H1能完成0.92-1.1億元,yoy+30%-80%。

　　瞻望將來,公司18年投入新智能工場,擴大工業(yè)機械人產能,同時透過內涵式收買加強公司在智能裝備及工業(yè)機械人的全家當鏈結構,將來成長遠景優(yōu)越,賜與買入的投資建議。

　　從數(shù)控體系成長至機械人:公司起于金屬機床數(shù)控,經(jīng)由過程成長工業(yè)主動化焦點部件產物切入工業(yè)機械人范疇,構成智能設備及工業(yè)機械人兩年夜營業(yè)支持事跡。近期因工業(yè)機械人營業(yè)構成范圍后事跡開端高速增加,17年公司營收增加58%,凈利潤增加35%。公司每一年研發(fā)投入高于同業(yè)程度,靠著雄厚的研發(fā)才能成長“雙核雙輪”計謀,在智能設備方面產物下流籠罩寬大,同時為國際多數(shù)控制工業(yè)機械人焦點部件技巧的企業(yè)。在制作業(yè)轉型進級的年夜配景下,公司無望從行業(yè)內鋒芒畢露,成為國際主動化標桿性企業(yè)。

　　機械人行業(yè)成長敏捷,公司焦點技巧優(yōu)勢明顯:受生齒盈余消逝及家當進級需求,國際工業(yè)機械人行業(yè)成長日新月異,IFR估計17年銷量為11.5萬臺,yoy+32%,占世界市場33%。但國際企業(yè)因為缺少焦點技巧積聚,工業(yè)機械人的焦點部件嚴重依附出口,產物處外行業(yè)的中低端位置。將來,控制焦點技巧的國際企業(yè)能成為替換國外產物的行業(yè)引導者。公司在2012年進入工業(yè)機械人行業(yè)以后,今朝焦點部件技巧引領行業(yè),能到達80%自供,機械人營業(yè)高速成長,17年工業(yè)機械人營業(yè)營收4.9億元,yoy+131%。

　　機床數(shù)控裝備成長穩(wěn)固,交換伺服+高端運控為事跡新亮點:國際金屬成形機床行業(yè)屬存量穩(wěn)增加,構造進級情形,有必定的主動化進級需求。公司智能設備中的機床數(shù)控及伺服產物讓公司外行業(yè)中占到80%與40%的市場份額,為事跡進獻穩(wěn)固增加。另外一方面,公司交換伺服器與新收買英國品牌TRIO的活動掌握產物聯(lián)合讓公司轉型成完全主動化綜合終局計劃供給商,17年交換+高端活動掌握營收增加57%,成為智能設備增加的新動力源。

　　內涵收買加強營業(yè),驅動將來成長:公司最近幾年連續(xù)尋覓與兩年夜焦點營業(yè)有協(xié)同效應及技巧優(yōu)勢的企業(yè)停止投資收買,17年經(jīng)由過程收買Barret,M.A.i.Euclid等企業(yè)來穩(wěn)固本身的技巧優(yōu)勢,延長營業(yè)的家當鏈,跨入新行業(yè)。

　　盈利猜測:估計公司2018,2019年能完成凈利潤1.6億元(YoY+70.4%,EPS為0.19元)和2.5億元(YoY+58.2%,EPS為0.3元),今朝A股股價對應PE為68倍和43倍。