近幾年，很多投資機構投資了一些新興機械人公司，外行業自己市場空間不算很年夜，且碎片化很嚴重，將來上市難度較年夜的情形下，收買成為這些機構從被投企業將來加入的主要途徑。那末收買能否將來真的會成為機械人投資機構的主要加入途徑？又有哪些公司更能夠被收買？億歐智庫經由過程對曩昔幾年國際外機械人相干收買停止剖析，得出了一些根本結論。

國際機械人相干收買方面，據億歐智庫統計，相干并購根本從2014年開端，截止2017歲尾，機械人相干上市公司收買（收買50%以上股權）其它企業或其它上市公司收買工業機械人公司共產生25起，算計投資約114億元。個中，年夜部門收買產生在2016和2017年，分離是10和11起。從收買數目看，2016年開端，機械人相干收買開端低落，并在連續成長。

固然數目很多，然則被收買企業的估值其實不高。2016年之前的并購估值廣泛低在數億元，以后，固然整體絕年夜多半被收買企業估值依然不高于10億元，不外5-10億元的企業數目在隨時光上升。比擬于今朝許多創業公司在B輪支出很少，卻動輒數億美元的估值，很多工業機械人年支出幾萬萬，估值只要幾億元，市銷率PS很低，這能夠與工業機械人市場缺少想象力有很年夜關系。假如堅持這個PS值，很多今朝A輪融資的企業將來假如被收買，能夠產生二級市場估值低于一級市場的估值倒掛。

收買目標方面，固然相干收買的通知布告會提到目標，然則多以智能制作等詞描寫，比擬隱約。億歐從收買和被收買企業的營業聯系關系性角度，年夜概將相干收買目標分紅了：行業集成商收買機械人本體、機械人本體收買集成商、產物制作企業新入局機械人停止家當鏈收買、機械人本體收買下游零部件企業等幾種目標。經統計，25起收買中，行業設備廠商/集成商收買機械人本體企業占到了約50%。斟酌到國際機械人下游焦點技巧廠商較少，跟著機械人在各行業運用增多，將來專業行業主動化集成商收買機械人廠商的能夠性較年夜。

國際機械人海內收買也很活潑。特別是2016年美的以近300億元收買庫卡，使昔時機械人收買到達巔峰，成了行業標記性事宜，但不只美的，全體機械人相干海內收買從2014年開端，數目出現逐年徐行增加，固然比國際收買數目稍少（22起），但均勻金額更高。（為便利比擬，本次采取美元對國民幣6.5，歐元對國民幣7.8的匯率同一成國民幣停止盤算）。

從被收買企業估值看，國外被收買企業的估值廣泛高于國際，均勻年夜概是國際的一倍閣下，特別是估值高于10億元的企業比國際更多。這能夠也跟國外被收買企業營業性質有關，許多國外被收買企業的營業為活動掌握等焦點技巧。

類比國際相干收買的目標，億歐智庫對國外的相干收買目標停止了劃分，發明這類收買以收買下游焦點技巧（掌握和視覺）和下流集成運用為主，二者算計約占73%，個中焦點技巧41%，下流集成32%。不外跟著國際部門有實力機械人企業完成結構，可選標的削減及國際商業磨擦加重，中國企業的海內收買或將放緩。

經由過程國際外相干機械人范疇的收買剖析，億歐智庫發明，經由曩昔兩年的收買，一些有實力的國際機械人企業，或制作企業，曾經初步完成了從下游焦點零部件到下流行業集成的結構（例如上圖埃斯頓主動化），但還有許多機械人相干企業只是收買了個中部門環節，還沒完玉成家當鏈結構。

從停止家當鏈結構角度斟酌，收買晚期公司性價比更高，數億元的價錢許多上市公司手中的現金便可以完成，流程較簡略。之前國際的收買許多金額較低，也能夠跟被收買企業年夜多處于較晚期有很年夜關系。將來跟著機械人家當全體的成長，從家當鏈結構角度收買機械人公司性價比變得不高，而收買的重要動力能夠釀成做年夜公司支出范圍，上市公司借此擴展市值，或未上市企業借此追求上市。

以后，國際工業機械人投資重要集中于機械人本體部門，許多機構也在存眷下游焦點零部件，而技巧含量較低的行業集成商，遭到的存眷較少。近兩年被投的新興機械人本體廠商多是癥結技巧型廠商，從更久遠市場競爭角度有優勢，但從收買角度看，做體系集成商PS較低，卻更輕易疾速做年夜營業數據，假如是追求做年夜范圍上市或晉升市值角度，收買專業行業集成商，后續是更好的選擇。

另外，機械人視覺等癥結技巧今朝還較晚期，不外國際也出生了一批具有技巧的廠商，跟著機械人視覺將來的深刻運用，這些企業將來也許也是很好的被收買標的，條件是估值不高。